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比亞迪電子股票:香港比亞迪電子股票

感謝悟空問答的邀請,當然還持有比亞迪電子股票。

比亞迪電子股票:香港比亞迪電子股票

比亞迪電子股票:香港比亞迪電子股票

2008年,巴菲特旗下的中美能源控股公司日前以每股8港元的價格認購其2.25億股股份,約占比亞迪本次配售後10%的股份,交易總金額約爲18億港元(相當于2.3億美元)。

盡管在2010年比亞迪曾進入“艱難發展期”,公司淨利潤下滑,但巴菲特一直沒有放棄持有比亞迪公司的股票,對王傳福和比亞迪非常滿意和信任。現在,比亞迪借助新能源汽車發展浪潮再次“崛起”,比亞迪市值已經高達1969億港元。

九年前數億美金的追求,九年來每一年的相會,都是夢想與信任的交織。在今年的巴菲特股東大會上,比亞迪與巴菲特又相見,夢想讓他們在一起,信任讓他們一起牽手。

巴菲特忠實的老友——芒格先生談到:“中國的經濟發展讓世人爲之側目,在提升本國國際地位上,中國政府也非常了不起。在中國,比亞迪的迅速發展是最經典的例子。20年前,比亞迪的創始人王傳福從一個僅僅只有30萬美金的工程師起家,而如今,比亞迪已成爲在全球雇傭了22萬員工的'綠色巨人。”

半年報不如預期,但雄心看漲,巴菲特偏愛的比亞迪在想什麽?

文 | 韋航

在投資人眼中,中報是一場半程檢閱。

近日突破8000億市值的比亞迪(002594.SZ),如期迎來中期答卷。

比亞迪上半年營收達到了908.5億元,同比增長50%,但淨利潤爲11.74億元同比下降30%,扣非淨利潤更同比下降59.76%,僅爲3.69億。在資本市場上,比亞迪的漲跌也讓投資人內心糾結。

從今年1月開始,比亞迪股票被投資人瘋狂套現。如比亞迪高級管理人員李柯套現減持100萬股套現2億。2月,比亞迪股東融捷投資套現超過10億元,還有人年中套現16.26億元。

從2月開始,比亞迪股價從250元一路下跌至5月的140元附近。但隨後,比亞迪再次上漲,短短叁個月股價翻倍。薛定谔的比亞迪,考驗著投資者的耐心。

站在中報的起點上,比亞迪半年報背後所透露出的信息,是當下和未來最值得思考的問題。

利潤銳減可以預見在股神巴菲特的財富密碼裏,比亞迪占有重要的一席之地。在超過10年的時間裏,巴菲特未曾減持過比亞迪,從而獲得了近乎25倍的盈利。

8月28日比亞迪發布的中期報告中,半年營收達到908億元,同比增長50%以上,歸屬于上市公司股東的淨利潤11.74億元,同比減少29.41%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.69億元,同比減少59.76%。

對于半年報不如預期的原因,比亞迪在其間也做了解釋。

首先是醫療防護産品需求下降,導致收入受到影響。作爲“什麽都能造”的比亞迪,在2020年開始制造口罩。在去年二季度中,口罩業務占比很高,同時貢獻了超過10億元的利潤。

去年,中金公司在比亞迪研報中就指出:比亞迪電子(比亞迪子公司)上半年口罩業務收入爲85.7億元,口罩業務制造端淨利潤或在13.3-15.6億元。而口罩業務則被歸類至比亞迪“汽車及相關産品”業務中。

如今,當疫情得到有效控制後,比亞迪利潤銳減可以預見。

第二個重要原因則是大宗原料的漲價。首先遭受波及的便是汽車業務。由于上遊企業漲價,導致毛利下降呈現一種必然。

這點也可從比亞迪的業務占比中窺知:此前其主營業務收入來源包括汽車、手機零部件及組裝、二次充電電池。2014 年之前,二次充電電池是比亞迪營業收入的主要來源。之後,汽車業務的收入占到了比亞迪主營業務收入50%以上。

此次半年報,在比亞迪叁大業務中,汽車、汽車相關産品及其他産品上半年營收爲381.46億元,同比增長25.41%;手機部件、組裝及其他産品營收爲428.22億元,同比增長86.26%;二次充電電池及光伏營收爲78.47億元,同比增長70.47%。細分類看,叁大業務分別占總收入的42.80%、48.04%和8.83%。汽車、汽車相關産品及其他産品的占比有所收縮(去年同期52%)。而手機部件、組裝及其他産品的占比則從40%漲至如今的48%。

目前,新能源車在比亞迪的結構中占比很高。市場新能源汽車産業鏈利潤將傾向于前端,上遊锂料、硫酸毛利率高;中遊锂、硫酸鐵電池毛利率居于中等;下遊新能源汽車毛利率低,這將成爲市場的中長期預期。

另一個值得注意的變化是:2021年比亞迪1-6月汽車銷量25.3萬輛(筆者注:數據來源每月産銷快報),且新能源車單價要高于普通燃油車。而2020年同期爲15.8萬輛,銷售數量大增60%。

2020年,比亞迪燃油車業務表現不錯,累計銷售汽車42.7萬輛,其中新能源汽車18.9萬輛,燃油汽車23.7萬輛,與2019年相比同比分別下降了18%和增加了1%。銷售産品結構有了實質性轉變,但銷售額僅增加20%。

這說明,比亞迪在燃油車時代發展不錯。但如何從燃油車轉向電動車,則是比亞迪下半年需要考慮的問題。

如今,新能源汽車市場已處于明牌階段,確定性正在不斷加強。

産業鏈垂直整合戰略如要深究比亞迪的本質,就必須研究其發展的每一階段。

比亞迪發展的第一階段屬于積累與成型階段,主要集中在1995-2002年。比亞迪前身是1995年1月18日成立的比亞迪實業,經多次股權轉讓,變爲民營企業。

王傳福入股比亞迪實業後,帶領企業在二次充電電池方面深入發展。比亞迪此後成爲摩托羅拉、諾基亞、蘋果、叁星等知名廠商的電池供應商。2002年4月,比亞迪收購了比亞迪锂電池後,同年6月完成股份制改造,7月在香港成功上市。

2003-2010年爲比亞迪發展的第二階段,其開始涉足並快速發展汽車業務。新能源汽車産業鏈垂直整合戰略形成並快速發展。

2003年,比亞迪通過收購進入汽車生産領域。隨後,比亞迪以汽車生産制造爲核心環節,收購叁湘客車,整合汽車下遊銷售産業鏈。同時,比亞迪通過與戴姆勒合作設立新能源汽車研發企業。在此期間,比亞迪不斷推出新産品,並形成輻射全國銷售網絡。

2011 -2013年則是比亞迪新能源汽車産業鏈垂直整合戰略調整階段。

2011年,比亞迪汽車銷量大幅下滑,企業損失慘重,比亞迪不得不調整新能源汽車産業鏈垂直整合戰略。

在該階段,比亞迪並購進程放緩,更多是通過成立合營、聯營等方式整合上下遊企業。2011年,比亞迪與戴姆勒成立合資公司。

比亞迪的第叁階段爲2014 年至今,處于産業鏈垂直整合戰略再次發展階段。

2015年,比亞迪收購廣汽集團部分資産,整合中遊汽車零部件生産環節。2016年,公司擬與青海鹽湖工業股份有限公司、深圳市卓成投資有限公司共同投資設立青海鹽湖比亞迪資源開發有限公司。

總體而言,比亞迪的優勢在于,在發展新能源汽車的過程中運用了産業鏈垂直整合戰略。首先,企業從事多年的電池代加工,掌握了電池生産技術,而電池也是新能源汽車發展的核心技術。

其次,比亞迪以全産業鏈布局爲戰略指導,通過並購,股權投資等方式,將企業的産業鏈延伸到上遊原材料生産環節、中遊汽車生産制造環節和下遊銷售環節。

比亞迪希望,借助産業鏈垂直整合戰略,降低中間環節的交易成本,控制産品質量;借助産品性價比優勢快速占領新能源汽車市場,塑造企業核心競爭力,形成行業壁壘。

但隨著新能源汽車的高速增長,車企只有掌握更多元化的能力——比如電池和半導體業務,才能增加終局獲勝的砝碼。

不會束手就擒受行業、車型等因素影響,比亞迪在純電領域的市占率正持續下探。

從行業格局角度來看:2020 年之前,國內新能源市場的主要玩家爲國內自主品牌。2020 年之後,隨著特斯拉、蔚來、小鵬等造車新勢力在國內市場推出車型並持續熱銷,自主品牌在純電領域的市占率受到沖擊。

比亞迪純電車型的市占率在2019年達到高點,同年比亞迪形成王朝 e網的車型體系。

受益于元、唐、e1、e2、e3 等車型的相繼上市,同一時期,比亞迪率先形成較爲完善的純電車型布局,很好地彌補了e5、e6等車型在出行領域的下滑,促使市占率達到高點。

2020年開始,競爭對手相繼完善了車型布局——尤其是特斯拉、蔚來、小鵬等造車新勢力相關車型上量。同期,比亞迪雖然推出強勢産品比亞迪漢,並在純電領域持續熱銷,但其他純電車型的競爭力下滑並造成市占率下滑。

2021年,隨著五菱 mini的熱銷,前期市占率持續下滑的A00市場出現大幅反彈,公司主要的A0 市場受到沖擊,公司市占率進一步下滑。

從産品角度來看,比亞迪當前擁有王朝和e兩大産品品系,系全球新能源産品布局完善的企業。但在政策、格局發生變化的2020年,公司的市占率並未因産品線的較爲完善而穩住純電市場的市占率。

對標傳統車企,比亞迪車型布局仍有較大完善空間。傳統主機廠經過長期發展,形成了較爲完善的布局——尤其是自主品牌的主機廠推出更多跨級別車型,爭取到了更多細分市場。以吉利汽車爲例,品牌車型分價位布局較爲密集,因此能夠占領更多的細分市場。

新能源汽車仍舊處于發展初期,因此車型數量相較于傳統燃油車較少,也在一定程度上制約了其總體銷量。比亞迪雖然在新能源領域的車型布局較爲完善,但相比于傳統燃油車,其價格跨度仍舊較大。

例如在轎車領域,秦pro與漢之間存在車型斷層,而在SUV領域,元、宋和唐之間存在斷層。同時,其在更高端領域仍沒有車型布局。

比亞迪當前在主流車型市場中,仍舊存在車型不足的問題。面對更新換代加速的傳統燃油車,競爭力可能將減弱。

當然,比亞迪也不會束手就擒。2021年,比亞迪實施了兩大動作:一方面,純電車型實現單車競爭力提升與車型布局完善的雙重突破;另一方面,DM-i 超級混動平台上市,這將爲公司混動車型提供價格下探的基礎。而plus 系列車型憑借續航、動力、油耗等方面的優勢,也在搶奪傳統經濟燃油車市場。

比亞迪流露出了未來打造高端品牌的想法。今年6月,汽車品牌及公關事業部總經理李雲飛便透露,比亞迪正在打造高端品牌,將于今年第四季度正式發布。該款車預計車價區間在50-80萬元,將規劃在比亞迪一個全新的品牌下,“獨立品牌、獨立團地、獨立銷售網絡”。

從低端、中端到高端,比亞迪的雄心一路見漲。相比于靠賣車建立高市值的特斯拉、年年虧損的蔚來和理想等新勢力,比亞迪只要依據自身傳統車企優勢,將未來發展空間一一落實,那就不必懼怕高估值所帶來的困擾。

等到那時,薛定谔的比亞迪,終將Building Your Dream。

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